3月底，玻璃期價率先回落，貨物市場呈現(xiàn)大幅貼水。進(jìn)入二季度后，期現(xiàn)貨市場價格逐步向中間收斂。不過目前來看，玻璃需求依然沒有亮點，而供給端復(fù)產(chǎn)壓力仍在，期價反彈空間難以樂觀。

　　生產(chǎn)利潤或繼續(xù)壓縮

　　今年春節(jié)后，雖然剛性生產(chǎn)的玻璃面臨庫存增加、需求較低的傳統(tǒng)淡季，但在廠家利潤較高的信心支撐下，現(xiàn)貨企業(yè)仍有較強(qiáng)的漲價熱情，生產(chǎn)廠家對于貿(mào)易商的保價策略促使廠家?guī)齑娴玫搅瞬糠洲D(zhuǎn)移。不過4月之后，市場需求并未如期走強(qiáng)，加工企業(yè)開工不足，下游市場首先以消化貿(mào)易商庫存為主，玻璃廠家?guī)齑嫦陆邓俣炔患�。目前國�?nèi)玻璃廠家?guī)齑媪繋缀跖c3月底持平。近期以沙河為首的玻璃廠家價格開始從年后高峰回落，全國范圍內(nèi)掀起一波降價潮，多數(shù)廠家下滑40~80元/噸，華中區(qū)域降價幅度甚至達(dá)到120元/噸。

　　3月底純堿市場虧損局面有了一定的改善，當(dāng)前庫存較今年的峰值下滑50多萬噸，抬升了企業(yè)信心，近一個月以來純堿價格平均拉漲250元，對應(yīng)玻璃生產(chǎn)成本提升50元左右。玻璃廠家獨占利潤鰲頭的局面被打破，就目前沙河玻璃1440元附近的報價來看，燃煤玻璃生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤約360元，環(huán)比上月同期大幅縮減160元左右。當(dāng)前正值純堿檢修季，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，4月純堿裝置涉及檢修總量達(dá)到800多萬噸，檢修周期為10~40天不等，供給減少預(yù)期下，后期純堿庫存仍有下降空間，從而利好價格上行，玻璃利潤將繼續(xù)收窄。

　　供需格局將趨于寬松

　　去年以來玻璃生產(chǎn)利潤較好，發(fā)生反應(yīng)不少生產(chǎn)線計劃復(fù)產(chǎn)。2018年以來已有5條生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，冷修4條生產(chǎn)線，其中江門華爾潤因意外停產(chǎn)，累計日熔化量增加900噸/天，后期還有湖北三峽、明弘及南寧搬遷線等多條生產(chǎn)線存在點火預(yù)期，如果這些產(chǎn)能都能順利點火，那么未來玻璃市場將面臨非常大的供給圧力，尤其是華中區(qū)域，當(dāng)前該地區(qū)市場價格已有所反映，如果與其他區(qū)域價差拉大，將再次影響周邊市場價格下調(diào)。

　　前期玻璃現(xiàn)貨市場挺價一方面是廠家對后期預(yù)期偏好，另一方面也為后市提供降價空間。從二季度以來市場的表現(xiàn)來看，建筑市場受到的壓制仍然較為明顯，玻璃需求難以呈現(xiàn)非常大的起色。2018年1月~3月平板玻璃累計產(chǎn)量同比下降2.8％，如果以房屋竣工面積數(shù)據(jù)來粗略估算為房地產(chǎn)需求的話，同期房地產(chǎn)竣工面積累計同比下滑-10.10％。在房地產(chǎn)調(diào)控背景下，市場供需格局逐步趨于寬松。

　　綜上，純堿的上漲在市場信心低落時對玻璃的傳導(dǎo)性有限，后市玻璃將進(jìn)入去利潤階段。而供需市場趨于寬松，玻璃期價有望反彈力度將逐步減弱。