“金九銀十”是玻璃市場的消費旺季，從近年市場的表現(xiàn)來看，不少加工企業(yè)和貿(mào)易商會提前備貨，將實際銷售旺季提前。不過，庫存一直是影響玻璃生產(chǎn)企業(yè)銷售策略的關(guān)鍵，據(jù)了解，當前玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存累計值為3378萬重量箱，較7月中旬上漲13萬重量箱，較去年同期上漲35萬重量箱，打破了此前玻璃庫存較去年同比數(shù)據(jù)一路減少或持平的局面。單看沙河市場庫存，近幾周也呈現(xiàn)小幅增加態(tài)勢，在此背景下，現(xiàn)貨大幅上漲難度非常大，因此今年旺季現(xiàn)貨價格的表現(xiàn)料遜色于去年。　　年初以來，玻璃期價已呈現(xiàn)5次漲停，期價運行重心也較年初上漲近20%，創(chuàng)下2013年12月以來新高。當前沙河市場現(xiàn)貨價格在1300元/噸附近，貨物升水幅度非常大。目前沙河市場已有1615張倉單，折合32300噸玻璃現(xiàn)貨。如果貨物價格再創(chuàng)新高，將會有華東、華中等地的更多廠家參與進來注冊倉單，從而對盤面形成壓力。貨物價格或向下調(diào)整。　　旺季效應或提前透支　　基于對平板玻璃傳統(tǒng)旺季的預期和行業(yè)良好利潤的發(fā)生反應，玻璃冷修生產(chǎn)線復產(chǎn)節(jié)奏明顯加快。截至目前，今年國內(nèi)共有9條生產(chǎn)線陸續(xù)復產(chǎn)，其中有3條生產(chǎn)線在今年完成了冷修和點火，生產(chǎn)線的冷修周期大大縮短。截至目前，6月復產(chǎn)的4條生產(chǎn)線均已點火生產(chǎn)，7月中旬復產(chǎn)的山東巨潤一線也將在近期生產(chǎn)。后期還有多條生產(chǎn)線存在復產(chǎn)意愿。雖然新建產(chǎn)能受到重重監(jiān)管增加有限，但玻璃市場的潛在供應正在轉(zhuǎn)化為實際供給量�！　∩习肽瓴徽撌谴汗�(jié)期間的累庫還是二季度的梅雨季節(jié)，對玻璃現(xiàn)貨市場的影響都較為有限。不僅如此，在平板玻璃累計產(chǎn)量同比增加的背景下，庫存還能保持良好狀態(tài)�，F(xiàn)貨市場呈現(xiàn)出淡季不淡特征，其重要的原因是前期地產(chǎn)開發(fā)的需求釋放。由于建筑玻璃的實際需求與開工數(shù)據(jù)公布存在滯后期8—10個月，去年房地產(chǎn)的火爆對玻璃需求形成支撐。不過，隨著各地樓市調(diào)控政策不斷收緊，房地產(chǎn)開發(fā)投入資金減速，后市降溫不可避免。在供需格局轉(zhuǎn)變的背景下，今年“金九銀十”的旺季行情不可高估�！　】偠�言之，目前玻璃期價仍大幅升水現(xiàn)貨市場，在生產(chǎn)企業(yè)庫存增加的壓力下，現(xiàn)貨提漲難度非常大，同時，隨著復產(chǎn)產(chǎn)能逐步點火，玻璃供應壓力加大，再次上沖將受到阻力，后市期現(xiàn)價差有望繼續(xù)收窄。 [詳情]

　　近期玻璃多空交織，多方的觀點大體是原料成本和環(huán)保成本的支撐，玻璃庫存不高，下游占比非常大的房地產(chǎn)需求尚好，伴隨旺季到來。而空方觀點是后期伴隨檢修設備點火復產(chǎn)的供應增加，下游房地產(chǎn)對玻璃需求將轉(zhuǎn)淡，玻璃利潤高位，下游加工制品受環(huán)保限制開工降低�！　�個人在三季度看多，針對近期對后期供應壓力加大的看法進行了生產(chǎn)線情況整理�！　�1、供應分析　　玻璃爐窯壽命為8-10年，基本8年后就要進行放水冷修，在企業(yè)效益好時，也會通過‘縫縫補補’的熱修繼續(xù)生產(chǎn)，熱修不能改變窯齡老化的事實，對產(chǎn)量影響大。因此整理了2009年以來生產(chǎn)線情況。2009年點火的生產(chǎn)線有16條，日熔量9150噸/天；2010年點火的生產(chǎn)線有26條，日熔量16300噸/天；2011年點火的生產(chǎn)線有25條，日熔量17050噸/天；2012-2017年新建生產(chǎn)線投產(chǎn)有93條，日熔量69150噸/天；冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線74條，日熔量42680噸/天，合計日熔量為噸/天。后期點火復產(chǎn)生產(chǎn)線有四條，分別是山東巨潤四線、中航三鑫二線、昆山臺玻二線、中國玻璃宿遷搬遷一線，日熔量為2400噸/天，增加1.63%�！　∽�2012年到2017年冷修未復產(chǎn)的生產(chǎn)線共76條，其中包含較久停車的生產(chǎn)線。放水冷修一般3-6月就可以完工，而在2017年玻璃行情好轉(zhuǎn)的情況下，對于自2012-2016年放水冷修的生產(chǎn)線仍未完成冷修點火，在2017年旺季馬上來臨之前在進行點火的可能性已很小。針對于2017年冷修未點火的生產(chǎn)線有8條，涉及日熔量4830噸/天，如果復產(chǎn)，則產(chǎn)量增加3.22%，這對于玻璃總產(chǎn)量來說壓力不大。我們認為對于日熔量4830噸/天的產(chǎn)量增加在3季度開工的概率低，旺季過后，玻璃價格會有小幅下滑，因此這8條生產(chǎn)線在明年開工的概率更高一些。　　2009年的老窯爐面臨冷修，涉及日熔量9150噸/天，面臨冷修的生產(chǎn)線較冷修將復產(chǎn)的生產(chǎn)線涉及產(chǎn)能高。這樣看來，明年玻璃的供應壓力也并不大�！　∥覀冋J為后期玻璃供應增加并不大。四季度或者說明年，玻璃產(chǎn)能增加也不大。從玻璃校正后實際產(chǎn)能來看，2012-2014產(chǎn)能擴張期，15-16年上半年，是老產(chǎn)能退出過程，16年底到現(xiàn)在，玻璃產(chǎn)能變化不大，產(chǎn)能利用率在86-90%之間，行業(yè)健康發(fā)展�！　『笃谛陆úＡ�生產(chǎn)線也不多，對生產(chǎn)線的環(huán)保、單條產(chǎn)能、產(chǎn)品質(zhì)量等的要求提高，現(xiàn)在沒有公布有新建生產(chǎn)線信息。現(xiàn)在更多的玻璃生產(chǎn)企業(yè)都對自身產(chǎn)品有了新的定位，中低端向高等的轉(zhuǎn)變，原片生產(chǎn)到深加工的整體化，結(jié)構(gòu)化玻璃的完善等等。后期即使有新產(chǎn)能投放，產(chǎn)品也是向高等發(fā)展。　　2、庫存分析　　庫存處于14年和16年之間的正常水平，庫存壓力并不大。去年玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤較好，現(xiàn)在具有較好的現(xiàn)金流充沛優(yōu)勢，大幅降價去庫存的可能性不大�！　�3、成本分析　　玻璃生產(chǎn)成本中占比非常大的是燃料成本和原料純堿成本，分別占比在30%和24%左右。除此之外，硅砂使用量大，但貨值低，近期環(huán)保限制，礦山開采受限，硅砂價格也翻倍增加。天然氣價格較去年1.7元/立方增加到2元/立方；對于沙河地區(qū)仍使用動力煤為燃料的廠家，動力煤已由去年同期290元/噸增加到540元/噸。再加上環(huán)保設備(脫硫脫硝裝置)及煤改氣工藝改線，設備成本增加。純堿價格處于近幾年同期高位，由去年1450元/噸上漲到1725元/噸�！　〔Ａ�價格自去年8月開始，一直處于高位運行。由動力煤計算的玻璃利潤率大約在11%附近，利潤率較高，但并不是較高位。近期隨原料再次漲價，利潤有所下滑。玻璃10%利潤率處于合理水平，后期原料價格仍會上漲，因此我們認為玻璃價格大幅下跌概率低，沙河5mm玻璃均值靠前支撐位在1300，第二支撐位1250�！　�4、下游房地產(chǎn)分析　　房屋新開工面積和商品房銷售面積累計同比在歷史高位，平板玻璃累計同比較房屋指標要小。房屋對玻璃需求量仍較好，玻璃供應不大，供需平衡。玻璃價格比房屋銷售面積指標滯后5個月左右。商品房銷售面積在今年2月出現(xiàn)了高峰，在5月出現(xiàn)了小低估，推測來看，玻璃價格在7月會出現(xiàn)上漲，在10月份可能出現(xiàn)小幅下跌整理。6月份銷售面積累計同比反彈向上，我們預計今年三四季度玻璃需求較好。　　5、總結(jié)　　玻璃供應壓力不大，后期產(chǎn)能或減小，近期玻璃開工復產(chǎn)的四條線對產(chǎn)能影響不大。需求端房地產(chǎn)對玻璃需求仍向好，今年下半年玻璃需求端有較強支撐。庫存壓力不大。成本端抬升。整體看來，我們認為玻璃價格是逐步抬升格局。 [詳情]

　　平穩(wěn)過渡，下半年價格緩慢回調(diào)　　1、需求或好于預期　　玻璃需求中占地位的是房地產(chǎn)竣工所貢獻的部分。根據(jù)期房銷售決定來年房產(chǎn)竣工的邏輯，分析了2014-2016年的期房銷售面積和來年平板玻璃需求的關(guān)系。根據(jù)2016年房市行情較好，房屋竣工速度可能較往年更快，保守估計2017年竣工面積約等于2016年期房銷售面積。測算得到2017年預期需求平板玻璃8.50億重量箱，保守需求增速可達10%。截止到2017年5月房屋竣工面積為33,911.06萬平方米，占全年預期竣工面積的28.7%，其余還將在下半年逐漸釋放，短期看需求面并不如市場擔憂的那么悲觀。　　2、產(chǎn)能增長有限，供需緊平衡　　目前平板玻璃在產(chǎn)產(chǎn)線229條，產(chǎn)能9.23億重量箱，產(chǎn)能接近歷史高位。據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年內(nèi)可建成點火的產(chǎn)能約0.33億重量箱，若全部點火則貢獻產(chǎn)能增長3.5%。而冷修產(chǎn)線的復工量則取決于下半年玻璃價格行情及市場需求。考慮到目前產(chǎn)能已處于歷史高位，且市場情緒普遍偏向悲觀，根據(jù)過去幾年產(chǎn)線冷修與復工的情況，我們預計下半年凈增加復工數(shù)量不會超過5條。整體來看，預計產(chǎn)能方面增速低于8%，供需緊平衡。　　庫存方面，自春節(jié)后產(chǎn)線庫存一直維持在中低水平，庫存壓力不大。整體上我們認為2017年供需關(guān)系能夠大致保持平衡。盡管下半年需求與上半年相比有所回落，但由于本輪周期的下行階段國家政策主旨在于結(jié)構(gòu)性調(diào)整，三四線城市房地產(chǎn)成交情況得以逆勢上漲，將周期時間拉長。并且房地產(chǎn)經(jīng)過長期去庫存，目前存量處于歷史低位，企業(yè)還有補庫意愿，房屋新開工增速保持平穩(wěn)。因此，周期下行速度相對平緩，下半年供需情況或?qū)⒑糜陬A期。　　3、價差擴大，企業(yè)盈利可期　　生產(chǎn)平板玻璃所需的主要有各類原材料以及天然氣、重油等燃料。燃料和純堿費用在玻璃生產(chǎn)成本中占比較高，且燃料的選擇會造成企業(yè)間成本的顯著差異，但平均來說燃料和純堿共占生產(chǎn)成本70%左右，是影響玻璃毛利率較主要的成本因素�！　�2016年三季度以來，石油焦價格上漲較快，重油價格也隨貨品緩慢回升。純堿價格在玻璃需求的拉動下經(jīng)歷了短暫的脈沖式上漲，目前價格回調(diào)。以企業(yè)使用較為普遍的石油焦為燃料進行估算，平板玻璃價差在今年上半年依然保持震蕩上漲態(tài)勢，目前處于歷史中高水平。在下半年緩慢回調(diào)的趨勢下，企業(yè)年度業(yè)績不會受到太大的沖擊，整體業(yè)績可期。 [詳情]

　　玻璃現(xiàn)貨市場庫存繼續(xù)小幅增加，華中工廠價格近期經(jīng)歷40元/噸左右的降價，其他地方價格整體穩(wěn)定；當前仍處在傳統(tǒng)淡季，8月前現(xiàn)貨價格將整體維持偏弱震蕩；沙河現(xiàn)貨目前1260-1290，貨物已經(jīng)大幅升水現(xiàn)貨，即使考慮到9月是旺季合約，當前貨物的升水也已經(jīng)偏高。但是由于近期整個工業(yè)品市場特別是黑色系表現(xiàn)強勁一定程度上支撐了玻璃期價，使得玻璃持續(xù)在1350維持獲得支撐�！　〗衲戡F(xiàn)貨市場整體超出預期，特別是6月份淡季不淡增強了工廠的信心。但是近來庫存的增加、復產(chǎn)生產(chǎn)線的增多以及下游受環(huán)保影響的擔憂都導致市場信心有所下滑。接下來庫存累計情況不僅關(guān)系短期現(xiàn)貨價格也將對市場對整個下半年的預期產(chǎn)生影響�！　�6月中旬以來，玻璃市場圍繞著“保價促增長”的地區(qū)協(xié)調(diào)會議在部分地區(qū)相繼召開。據(jù)了解，華中、華南、西北三個地區(qū)率先進行。在行業(yè)人士看來，所謂“保價”即保持當前的利潤水平。相比往年，今年上半年玻璃行業(yè)利潤水平應該是處于近年來的高位，即便經(jīng)歷了春節(jié)淡季，整體利潤水平并未明顯下滑。　　6月開始，隨著需求淡季的到來，玻璃生產(chǎn)企業(yè)希望在地區(qū)協(xié)調(diào)會議上以“保價保增長”的方式來發(fā)生反應市場氣氛，尤其是提振下游貿(mào)易商的信心，從而度過行業(yè)6、7月的淡季。實際上，面對近期玻璃市場的“保價”現(xiàn)象，市場表現(xiàn)出兩種態(tài)度。一種是相對積較樂觀的態(tài)度，企業(yè)愿意積較保價，一方面說明對后市的樂觀，另一方面反映出當前企業(yè)庫存壓力并不大，有利于玻璃行業(yè)維持高景氣度。而另一種則較為悲觀，認為售價趨勢反映的是供需變化，對于玻璃市場而言，需求變化尤為重要。由于玻璃企業(yè)產(chǎn)銷情況不同，其對后市的預期也有所不同，如果淡季需求下滑明顯，市場化機制下勢必會導致部分庫存壓力非常大的企業(yè)率先降價，企業(yè)保價便失去了意義�！　‘斍暗臅r間點對于玻璃市場來講可以說是一個關(guān)鍵點。處在“淡季末旺季前”階段，任何一點風吹草動都將影響到整個市場的情緒。在目前生產(chǎn)企業(yè)庫存不高、傳統(tǒng)旺季即將來臨以及生產(chǎn)企業(yè)資金壓力不大等諸多利好因素的作用下，下半年的現(xiàn)貨市場依然會有較好的表現(xiàn)�！　�7月中旬，整個玻璃市場產(chǎn)銷比例不平衡現(xiàn)象將繼續(xù)下去。廠家不會明面上降價，但對于一些大客戶，會有一些優(yōu)惠政策；從中長期來看，廠家也是看漲，基于全國庫存都不是很高，加之前期，廠家減少一些走貨量，把一部分貨壓到9月。產(chǎn)能利用率和產(chǎn)能不平衡的結(jié)果便是市場搶貨，價格持續(xù)上漲�！　∧壳�，各地區(qū)玻璃企業(yè)對未來看好，實際情況也證明，廠家?guī)齑娲_實處于低位。雖然因天氣原因，存儲質(zhì)量問題，部分地區(qū)出貨放緩，但伏天過后，市場仍會出現(xiàn)一波搶貨潮。然而，當市場預期一致時會不會按照預期的走，其實在不少業(yè)內(nèi)人士心中也是一個問號。下半年市場的風險點主要在于供給端：一是冷修正產(chǎn)產(chǎn)能的大幅增長，二是窯齡到期生產(chǎn)線的延期冷修，二者都將加劇玻璃市場供需形勢的惡化。另外，在上游燃料方面，下半年在政策和季節(jié)性等因素影響下，煤炭價格或大漲，從而抬升玻璃生產(chǎn)成本�！　『笃谛枰�注意的是，靠前，玻璃和其他建材產(chǎn)品不同，對房地產(chǎn)市場的依賴程度比較高，而隨著國家對房地產(chǎn)政策調(diào)控的深入，未來出現(xiàn)拐點不可避免;第二，去年下半年以來，玻璃產(chǎn)能和產(chǎn)量的增長速度比較快，造成有效產(chǎn)量同比增加幅度比非常大；第三，過高的盈利致使部分生產(chǎn)線加速投產(chǎn)；第四，今年以來，出口市場略有減少，部分顏色玻璃轉(zhuǎn)產(chǎn)白玻，造成供應量增加；第五，環(huán)保監(jiān)管等因素造成部分時段玻璃深加工企業(yè)停工停產(chǎn)，減少了玻璃消費量；第六，純堿等原材料價格后期還有一定的上漲空間。以上都是未來市場中潛在的風險點。 [詳情]

　　從古代絲綢之路到西天取經(jīng)，再到今天的“一帶一路”，物流的概念貫穿其中。物流是“物”和“流”兩個基本要素組成，但又不是簡單組合，還創(chuàng)造了時間價值、場所價值及加工價值。而運輸是承載整體物流的核心。　　對于浮法玻璃市場而言，沙河是重要產(chǎn)區(qū)，歷年來，憑借較低的制造成本及偏低的運輸成本優(yōu)勢，產(chǎn)區(qū)遠輸全國各地（隨著區(qū)域行情的變化，部分區(qū)域階段性發(fā)貨終斷）。沙河貨源外輸主要通過汽運，而相比其他區(qū)域來講，運費相對較低。主要有以下三方面原因：其一，沙河玻璃生產(chǎn)企業(yè)，物流公司相對集中，并且長期運輸玻璃的貨車較充足；其二，今年以來環(huán)保持續(xù)加碼，河北地區(qū)石英砂等原材料供應受限，外部原材料需求增加，來往貨物較多，并且物流公司拿到項目后，持續(xù)盈利性較好；其三，去年超載嚴查后，車輛供應緊張下，數(shù)量持續(xù)增加，目前有所過剩。以上三方面綜合導致沙河地區(qū)物流競爭壓力非常大，汽運成本較其他區(qū)域明顯偏低。　　除沙河外，華中區(qū)域尤其湖北地區(qū)憑借較低的成本（環(huán)保壓力較�。┮约氨憷�低廉的水運，產(chǎn)能逐年擴增，成為了當前另一大浮法玻璃的產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)品通過長江流域船運至華東及西南區(qū)域，以及憑借汽運發(fā)往華南區(qū)域。汽運成本較高，及汽運成本去年來上升較多因素，導致近年來運輸至華南貨源相對較少。更多的貨源通過廉價水平發(fā)往江浙區(qū)域，并且去年汽運價格大幅上漲后，水運價格并未跟隨上漲，到江浙區(qū)域水運費及裝卸費用合計量維持在100元/噸�！　∑渌麉^(qū)域來講，因廠家相對分散，物流競爭壓力小，汽運成本較高，但消費量也相對較好。同時西南區(qū)域近年來產(chǎn)能持續(xù)增加，自我供應能力增強，對外部貨源依賴度持續(xù)下降。目前華中貨源有一定流入外，華北、西北貨源僅有少量貨源流入�！　〗�三年阻礙物流企業(yè)發(fā)展的營商環(huán)境主要因素排名前三的依次是勞動力成本高、稅負較高、用地成本高。物流企業(yè)盈利情況去年以來下滑相對明顯，受成本支撐，未來浮法玻璃運費仍將處于相對高位水平。 [詳情]

? ? ? 2017年上半年，我國平板玻璃出口增速由1月的20.4%下降至5月的7.8%，玻璃出口量的回落主要源于當前價格較高，國內(nèi)需求較好，生產(chǎn)企業(yè)出口利潤偏低，因此多數(shù)廠家選擇以內(nèi)銷為主，同時價格的大幅上漲甚至導致部分產(chǎn)品出現(xiàn)了內(nèi)外倒掛的情況，出口競爭力優(yōu)勢下降，引發(fā)出口增速下滑。對于后期而言，玻璃出口預計將會穩(wěn)步回升。主要是隨著玻璃市場競爭的加劇，企業(yè)紛紛向高等產(chǎn)品的研發(fā)邁進，而以往我國出口的產(chǎn)品多是以低端甚至原片為主，在全部上高等產(chǎn)品占有率較低，所以隨著國內(nèi)高等產(chǎn)品產(chǎn)量的提升，將有望分享這一市場，從而提升玻璃出口量。另外，隨著后期國內(nèi)需求的回落，玻璃價格面臨下行壓力，將有力的增強我國產(chǎn)品的全部競爭優(yōu)勢，從而增加出口量。雖然從目前來看，我國玻璃出口量占產(chǎn)量的比例較低，約為5%，但后期在國外經(jīng)濟復蘇帶動中國出口量提升，同時國內(nèi)需求回落的大背景下，出口量有望提升，從而拉動玻璃需求。 [詳情]