本周玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)尚可，出庫(kù)情況呈現(xiàn)區(qū)域分化，依舊是南強(qiáng)北穩(wěn)的格局，部分地區(qū)廠家零星提漲。當(dāng)前正值傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場(chǎng)需求的旺季，下游房地產(chǎn)裝飾裝修等方面對(duì)玻璃的消費(fèi)需求集中釋放。從下游加工企業(yè)訂單情況看，環(huán)比稍有增加，但部分地區(qū)同比減少幅度比較明顯；外貿(mào)出口加工企業(yè)訂單執(zhí)行情況一般，國(guó)內(nèi)原片價(jià)格較高以及金額匯率等都是影響因素。從生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況看，當(dāng)前盈利情況尚可，資金相對(duì)寬裕，因此在庫(kù)存連續(xù)小幅減少的影響下，挺價(jià)運(yùn)行或者小幅上漲價(jià)格的意愿比較強(qiáng)。而加工企業(yè)和貿(mào)易商則相對(duì)比較謹(jǐn)慎，畢竟金九即將過(guò)去，銀十能否持續(xù)還有待驗(yàn)證�！　�從區(qū)域看，華南地區(qū)廠家信心較好，繼續(xù)拉漲；華東地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)小幅跟進(jìn)；華中廠家會(huì)議后部分跟進(jìn)，也有其他政策出臺(tái)；華北前期較低地區(qū)進(jìn)行補(bǔ)漲；西南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)為了提振信心，報(bào)價(jià)也有一定幅度的提漲。 [詳情]

　　2016年開(kāi)始的那一波原材料漲價(jià)潮和環(huán)保風(fēng)暴，給中國(guó)的各行各業(yè)造成了劇烈的振蕩，大量中小型企業(yè)在這波風(fēng)潮中不幸覆沒(méi)。玻璃行業(yè)的很多深加工廠也停產(chǎn)關(guān)停�！　∪欢�，可能有99的玻璃人并沒(méi)有意識(shí)到原材料漲價(jià)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的傷害有多大。更為奇葩的是，一些中小企業(yè)高層甚至錯(cuò)誤地認(rèn)為漲價(jià)對(duì)自身有利。　　事實(shí)上，原材料瘋狂上漲和一刀切式環(huán)境整治給中國(guó)中小企業(yè)，乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)的傷害，全社會(huì)都缺乏共識(shí)。不夸張地說(shuō)，若再不加以調(diào)整，中國(guó)改變公開(kāi)三十年的成果將化為泡影�！　≡�材料價(jià)格波動(dòng)：中小企業(yè)是非常大的受害者　　原材料大幅上漲，對(duì)大型企業(yè)有利，但對(duì)中小型企業(yè)則十分不利。　　周末在山東淄博召開(kāi)的華東和華北等地區(qū)的市場(chǎng)價(jià)格研討會(huì)議也將對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行一定幅度的上漲。值得注意的是目前下游加工企業(yè)訂單情況并沒(méi)有明顯增加。數(shù)據(jù)顯示，2016年建材行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入平均增長(zhǎng)20%以上，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%左右，并且利潤(rùn)增幅大于產(chǎn)量增幅，企業(yè)效益有所提升。與之相比，中小企業(yè)的發(fā)展形勢(shì)日益嚴(yán)峻，甚至面臨生存的危險(xiǎn)。　　大企業(yè)原材料采購(gòu)具有明顯的貨物屬性，而中小企業(yè)原材料一般都是現(xiàn)用現(xiàn)買(mǎi)。貨物交易可以把現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)的程序顛倒過(guò)來(lái)，即沒(méi)有商品也可以先賣(mài)，不需要商品也可以買(mǎi)。　　因此，當(dāng)原材料大幅上漲時(shí)，大型企業(yè)所使用的原材料仍然是未漲價(jià)前的價(jià)格，成本比較優(yōu)勢(shì)就出來(lái)了�！　〈笃髽I(yè)的產(chǎn)品往往附加值高，抵御漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)。通常大型企業(yè)憑借著先進(jìn)設(shè)備、先進(jìn)工藝和更好的服務(wù)，可以獲得利潤(rùn)空間高得多的訂單，中小企業(yè)只能憑借著廉和快速響應(yīng)搶占中低端市場(chǎng)�！　〈笮推髽I(yè)訂單的原材料成本所占的比重就相對(duì)較少，原材料上漲對(duì)其整個(gè)產(chǎn)品成本的帶動(dòng)上漲較小，而中小企業(yè)的產(chǎn)品原材料成本占其產(chǎn)品成本比重的一大部分。所以，當(dāng)原材料價(jià)格猛漲時(shí)，中小企業(yè)就只有漲價(jià)一條路�！　〈笃髽I(yè)資金充足，信譽(yù)良好。大企業(yè)在資金上占有很大的優(yōu)勢(shì)，銀行信譽(yù)也相對(duì)較高，能夠有充足的現(xiàn)金流應(yīng)對(duì)突然出現(xiàn)的漲價(jià)潮�！　《�當(dāng)中小企業(yè)因買(mǎi)不到材料而出現(xiàn)供貨中斷時(shí)，大型企業(yè)則憑借充足的庫(kù)存確保供貨，從而導(dǎo)致更從訂單從中小企業(yè)流失到大企業(yè)�！　≡谠�材料議價(jià)能力方面，大企業(yè)可以通過(guò)貨物方式和材料供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期的供貨合同，甚至建立自己的造紙廠等保證自己的原材料穩(wěn)定供應(yīng)，而中小企業(yè)不僅原材料供給很難保證，而且原材料價(jià)格也比大廠高出一籌�！　〈送猓�在環(huán)保整治日趨嚴(yán)格的情況下，更新或添置環(huán)保設(shè)施成為新的成本負(fù)擔(dān)。大型企業(yè)可以憑借銀行貸款、流動(dòng)資金和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，較輕松實(shí)現(xiàn)環(huán)保升級(jí)，而中小企業(yè)原本就存在著很大一部分高污染、高能耗的設(shè)施，由于較近幾年的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致盈利銳減，很難對(duì)環(huán)保設(shè)施進(jìn)行升級(jí)�！　【C合對(duì)比，原材料漲價(jià)潮對(duì)中小企業(yè)的負(fù)面影響遠(yuǎn)超大型企業(yè)，將促使中小企業(yè)倒閉潮提前來(lái)臨。因此，一些中小企業(yè)高層期待原材料漲價(jià)，是錯(cuò)誤的想法�！　≈行∑髽I(yè)：支撐國(guó)家經(jīng)濟(jì)的支柱　　近些年來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展似乎忘掉了初心，一味急功近利，做大做強(qiáng)，卻忽視了一個(gè)基本的事實(shí)，即中小企業(yè)才是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的主體，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱，而不是房地產(chǎn)業(yè)�！　�據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前我國(guó)中小企業(yè)有4000萬(wàn)家，占企業(yè)總數(shù)的99%，貢獻(xiàn)了中國(guó)60%的GDP，50%的稅收和80%的城鎮(zhèn)就業(yè)�！　⊥瑯�，在全世界，中小企業(yè)都是一國(guó)經(jīng)濟(jì)的主體力量，是較受重視的群體�！　≡跉W盟，共有2000多萬(wàn)家中小企業(yè)，占?xì)W盟企業(yè)總數(shù)的99.8%。其中92.2%是雇員少于10人的微型企業(yè)�！　�2012年中小企業(yè)吸收了8700萬(wàn)就業(yè)人口，約占?xì)W盟總就業(yè)的67.4%，創(chuàng)造的增加值則占到歐盟國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的58.1%�！　〗鼉赡陙�(lái)，李克強(qiáng)總理提出的“全民創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”，事實(shí)上也是對(duì)創(chuàng)新型中小微企業(yè)的一種培養(yǎng)。因此，希望中小企業(yè)高層們不要妄自菲薄，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要發(fā)展，較終還得靠中小企業(yè)�！　≈行∑髽I(yè)倒閉潮：中國(guó)經(jīng)濟(jì)不可承受之重　　2016年，在去產(chǎn)能、供給側(cè)改變的大背景下，廣大中小企業(yè)成為了去產(chǎn)能的對(duì)象，特別是在霧霾壓頂?shù)那闆r下，中小企業(yè)被一刀切式關(guān)停，成為替鋼鐵、水泥、電力等行業(yè)墊背的可憐蟲(chóng)。　　去年的漲價(jià)潮并非是需求回暖所拉動(dòng)，而更象是環(huán)保和去產(chǎn)能導(dǎo)致上游材料企業(yè)產(chǎn)能突然集中而引爆的漲價(jià)潮。　　這種爆發(fā)式的漲價(jià)很難傳導(dǎo)給終端企業(yè)，使得位于中游的眾多中小企業(yè)因資金鏈斷裂、訂單轉(zhuǎn)移等原因而出現(xiàn)倒閉潮�！　∵^(guò)去，我國(guó)絕大多數(shù)中小企業(yè)的主業(yè)仍然是利潤(rùn)率較低的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。08年后，我們對(duì)中國(guó)制造過(guò)于自信，錯(cuò)誤地將編織服裝、制鞋、玩具、家具等勞動(dòng)密集型行業(yè)拱手讓給東南亞國(guó)家，其嚴(yán)重后果已經(jīng)并將逐漸顯露出來(lái)�！　∫约徔椃�裝行業(yè)為例，這個(gè)曾經(jīng)吸納了1.7億就業(yè)人口的產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)占據(jù)中國(guó)出口的半壁江山，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛的靠前功臣�！　∪欢�，近幾年來(lái)，世界紡織服裝版圖已經(jīng)是東南亞的天下，中國(guó)空留無(wú)數(shù)倒閉的工廠和失業(yè)的人口�？杀�的是，趕走了勞動(dòng)密集型企業(yè)，但我國(guó)的技術(shù)密集型行業(yè)并沒(méi)有發(fā)展壯大�！　∮杏^點(diǎn)認(rèn)為，中小企業(yè)多數(shù)是高耗能、高污染、勞動(dòng)密集型的企業(yè)，它們的倒閉是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型“必然付出的代價(jià)”。那么我們反過(guò)來(lái)想想，如果中小企業(yè)都難以生存下去，轉(zhuǎn)型升級(jí)豈不成為了空談？　　中小企業(yè)對(duì)國(guó)民收入增長(zhǎng)、就業(yè)和社會(huì)穩(wěn)定至關(guān)重要，同時(shí)，它還是華為、小米、格力、海爾、美的等民族企業(yè)成長(zhǎng)的土壤�！　�沒(méi)有它，中國(guó)的民族企業(yè)屹立于世界之林就成了海市蜃樓。以為多培養(yǎng)幾個(gè)華為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就會(huì)強(qiáng)大的人，未免太過(guò)幼稚�！　≌�如我國(guó)知名財(cái)經(jīng)學(xué)者馮立果所言：“大批中小企業(yè)虧損、破產(chǎn)或者移民，不是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型必然付出的代價(jià)，而是經(jīng)濟(jì)政策的失敗”。因此，如果再不對(duì)當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行調(diào)整，改變公開(kāi)三十年來(lái)的經(jīng)濟(jì)成果恐將得而復(fù)失。 [詳情]

　　行情分析：　　產(chǎn)品：　　分地區(qū)看，玻璃總體呈現(xiàn)北穩(wěn)南漲的走勢(shì)。北方地區(qū)沙河方面零星有企業(yè)價(jià)格上調(diào)，但幅度不大，多在0-0.2元/平方米之間，當(dāng)?shù)刈哓浨闆r較上周略有好轉(zhuǎn)，沙河地區(qū)企業(yè)近期有協(xié)同計(jì)劃上調(diào)，但上一次執(zhí)行情況一般，25日計(jì)劃上調(diào)具體執(zhí)行情況仍有待觀察；華東地區(qū)本周價(jià)格以穩(wěn)定為主，華東地區(qū)前期環(huán)保嚴(yán)查下游需求嚴(yán)重受限，近期檢查結(jié)束需求好轉(zhuǎn)，上游原料等價(jià)格也在漲價(jià)，因此易漲難跌；華南地區(qū)本周市場(chǎng)走貨情況較好，價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)；東北地區(qū)近期主要以抓緊出庫(kù)為主，因?yàn)閲?guó)慶過(guò)后東北逐步進(jìn)入冬季，需求會(huì)逐步轉(zhuǎn)淡�！　‘a(chǎn)能變動(dòng)方面，本周沒(méi)有產(chǎn)線變動(dòng)。原計(jì)劃近期點(diǎn)火的山東德州凱盛晶華600噸因工程建設(shè)問(wèn)題，延遲到11月份點(diǎn)火。據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，周末浮法玻璃產(chǎn)能利用率為72.74%；同比降低0.53%。在產(chǎn)產(chǎn)能93984萬(wàn)重箱，同比增加1560萬(wàn)重箱。行業(yè)庫(kù)存3153萬(wàn)重箱，同比增加84萬(wàn)重箱。庫(kù)存天數(shù)12.25天，同比增加0.13天�！　∠掠危�9月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2017年8月份70個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示一線城市房?jī)r(jià)環(huán)比繼續(xù)下降，二三線城市漲幅有所回落。從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，70個(gè)城市中新建商品住宅價(jià)格環(huán)比下跌的城市有18個(gè)，比上月增加9個(gè)。二手住宅價(jià)格環(huán)比下跌城市有11個(gè)，和前期持平。8月份，一線城市新建商品住宅和二手住宅價(jià)格環(huán)比均下降0.3%。二線城市新建商品住宅和二手住宅價(jià)格環(huán)比分別上漲0.2%和0.3%，漲幅分別比上月回落0.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)。三線城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲0.4%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；二手住宅價(jià)格環(huán)比上漲0.4%，漲幅與上月相同�！　⌒袠I(yè)：9月22日建材指數(shù)為970點(diǎn)，較昨日下降了5點(diǎn)，較周期內(nèi)較高點(diǎn)1044點(diǎn)（2012-11-01）下降了7.09%，較2016年02月24日較低點(diǎn)714點(diǎn)上漲了35.85%。(注：周期指2011-12-01至今)　　后市預(yù)測(cè)　　短期內(nèi)玻璃或?qū)⒕S持當(dāng)前穩(wěn)定走勢(shì)，繼續(xù)呈現(xiàn)南北分化局面。和去年秋季的大漲不同，今年的金九行情來(lái)的顯得緩慢許多，一方面是下游的接受能力不足，環(huán)保重壓之下，下游加工企業(yè)壓力非常大；另一方面是2017年玻璃產(chǎn)能的集中釋放背景下，產(chǎn)量供應(yīng)較足，加上天氣即將轉(zhuǎn)冷，北方地區(qū)相對(duì)壓力非常大。但同時(shí)，企業(yè)庫(kù)存處在偏低位置，資金相對(duì)充裕也導(dǎo)致大幅下行的概率也很小。因此短期內(nèi)，玻璃持續(xù)當(dāng)前走勢(shì)。 [詳情]

? ? ? 本周玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)尚可，出庫(kù)情況呈現(xiàn)區(qū)域分化，依舊是南強(qiáng)北穩(wěn)的格局，部分地區(qū)廠家零星提漲。當(dāng)前正值傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場(chǎng)需求的旺季，下游房地產(chǎn)裝飾裝修等方面對(duì)玻璃的消費(fèi)需求集中釋放。從下游加工企業(yè)訂單情況看，環(huán)比稍有增加，但部分地區(qū)同比減少幅度比較明顯；外貿(mào)出口加工企業(yè)訂單執(zhí)行情況一般，國(guó)內(nèi)原片價(jià)格較高以及金額匯率等都是影響因素。從生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況看，當(dāng)前盈利情況尚可，資金相對(duì)寬裕，因此在庫(kù)存連續(xù)小幅減少的影響下，挺價(jià)運(yùn)行或者小幅上漲價(jià)格的意愿比較強(qiáng)。而加工企業(yè)和貿(mào)易商則相對(duì)比較謹(jǐn)慎，畢竟金九即將過(guò)去，銀十能否持續(xù)還有待驗(yàn)證。?　　本周華東現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)尚可，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)平衡，部分產(chǎn)業(yè)玻璃廠家出庫(kù)良好，建筑用玻璃廠家基本平衡，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定為主。目前下游加工企業(yè)訂單情況基本正常，環(huán)比持平，但部分廠家同比有所下降。再者玻璃原片價(jià)格和輔助材料價(jià)格的上漲，給玻璃加工企業(yè)履行原有訂單和承接新訂單增加了一定的難度，因?yàn)樯嫌萎a(chǎn)品價(jià)格的上漲并不能如期傳導(dǎo)到下游的房地產(chǎn)等等。從目前生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存看，整體環(huán)比略有減少，資金狀況尚可，預(yù)計(jì)短期內(nèi)華東地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定的概率非常大。?? ? ? 本周華南地區(qū)市場(chǎng)整體走勢(shì)較好，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)正常，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)小幅上漲。當(dāng)前華南地區(qū)下游加工企業(yè)訂單尚可，主要是高等加工產(chǎn)品為主。生產(chǎn)企業(yè)目前庫(kù)存壓力不大，資金狀況良好。需要注意的就是華南地區(qū)和周邊市場(chǎng)價(jià)格的差異在逐漸擴(kuò)大，部分外埠玻璃流入速度明顯增加，對(duì)后期本地廠家出庫(kù)有一定的影響。華中地區(qū)本周產(chǎn)銷(xiāo)基本平衡，市場(chǎng)情緒尚可。?　　本周華北市場(chǎng)整體走勢(shì)較好，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比增加，部分廠家報(bào)價(jià)上漲。在其他地區(qū)價(jià)格連續(xù)小幅上漲和本地深加工企業(yè)環(huán)保問(wèn)題緩解等綜合因素作用下，本周以來(lái)沙河地區(qū)出庫(kù)情況環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存和貿(mào)易商庫(kù)存均有小幅的減少。生產(chǎn)廠家報(bào)價(jià)小幅上漲也讓下游貿(mào)易商的市場(chǎng)信心略有增加。按計(jì)劃25日沙河地區(qū)薄板玻璃還將有10元左右幅度的上漲。京津冀地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體出庫(kù)尚可，產(chǎn)銷(xiāo)基本平衡。對(duì)于北方地區(qū)，國(guó)慶長(zhǎng)假和農(nóng)忙等因素將短期內(nèi)影響廠家的出庫(kù)節(jié)奏。?　　近期西南地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)有所緩解，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比增加，部分廠家報(bào)價(jià)上漲。近期東北地區(qū)市場(chǎng)整體走勢(shì)尚可，廠家也是利用較后的銷(xiāo)售季節(jié)盡量增加出庫(kù)，下月東北天氣就要出現(xiàn)比非常大的變化。本周西北市場(chǎng)整體走勢(shì)較好，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比增加，市場(chǎng)信心尚可。?　　后市綜述：?　　九月份以來(lái)生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合漲價(jià)，帶動(dòng)了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的整體上漲。一方面目前處于傳統(tǒng)的銷(xiāo)售旺季，房地產(chǎn)建筑裝飾裝修對(duì)玻璃訂單有集中釋放的作用；另一方面，純堿等原燃材料價(jià)格的持續(xù)走高也讓生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)意愿比較強(qiáng)。同去年八九月份價(jià)格暴漲相比，今年生產(chǎn)企業(yè)基本采取小幅快跑的策略，讓下游加工企業(yè)有一個(gè)緩沖的時(shí)期。去年華南地區(qū)價(jià)格在旺季出現(xiàn)大幅度上漲之后的高層度回調(diào)，讓今年的生產(chǎn)企業(yè)對(duì)節(jié)奏的把握有了新的理解。預(yù)計(jì)月末之前現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊呈現(xiàn)穩(wěn)定的格局。 [詳情]

? ? ? ?1、旺季價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)推薦水泥玻璃：旺季帶來(lái)下游需求恢復(fù)，在水泥玻璃仍然維持較低庫(kù)存水平之下，供需關(guān)系向好帶動(dòng)行業(yè)景氣持續(xù)走強(qiáng)，9月以來(lái)全國(guó)水泥價(jià)格開(kāi)啟一體上漲模式，新一輪漲價(jià)正在醞釀，進(jìn)一步驗(yàn)證了年初我們對(duì)于對(duì)水泥行業(yè)“淡季微幅下跌，全年高位震蕩向上，四季度才是價(jià)格高點(diǎn)”的景氣走勢(shì)判斷，同時(shí)玻璃漲價(jià)亦維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)；同時(shí)，行業(yè)整體供給側(cè)約束仍在增強(qiáng)，水泥初次推出秋季錯(cuò)峰(晉冀魯豫四省初次推出秋季錯(cuò)峰)、環(huán)保督查不斷趨嚴(yán)(第四輪環(huán)保督查進(jìn)駐)；而臨近冬季采暖，“2+26”城面臨采暖季工業(yè)錯(cuò)峰限產(chǎn)，近日河南省率先公布行動(dòng)方案，其他區(qū)域行動(dòng)方案將陸續(xù)出臺(tái)，秋冬季錯(cuò)峰限產(chǎn)序幕即將拉開(kāi)。旺季需求恢復(fù)，同時(shí)供給約束增強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)后續(xù)有望看到行業(yè)景氣高位再升，建議買(mǎi)入水泥玻璃！推薦海螺水泥、旗濱集團(tuán)、華新水泥、祁連山！?? ? ? 2、重視地產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)存，供給端約束增強(qiáng)趨勢(shì)下，行業(yè)配置價(jià)值明顯：從短期數(shù)據(jù)看，前8月房地產(chǎn)銷(xiāo)售整體來(lái)看仍是趨弱的態(tài)勢(shì)，但銷(xiāo)售面積數(shù)創(chuàng)歷史新高，地產(chǎn)去庫(kù)存進(jìn)度加快，當(dāng)前地產(chǎn)庫(kù)存處于歷史較低水平，地產(chǎn)商補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)力仍然較強(qiáng)，8月地產(chǎn)新開(kāi)工有所恢復(fù)(7月單月數(shù)據(jù)擾動(dòng))，地產(chǎn)投入資金增速回升3個(gè)百分點(diǎn)。而從中期維度看，在經(jīng)濟(jì)偏穩(wěn)、實(shí)體低庫(kù)存背景下，我們認(rèn)為供給端強(qiáng)約束的行業(yè)景氣將維持在高位，且旺季漲價(jià)超預(yù)期概率非常大，比如煤炭鋼鐵和水泥玻璃，新增產(chǎn)能?chē)?yán)格管控，經(jīng)過(guò)14、15年的去產(chǎn)能和整合，目前開(kāi)工率處于高位，而庫(kù)存仍然處于歷史同期低位，旺季到來(lái)將迎非常大彈性。同時(shí)，現(xiàn)金流大幅改善和資本開(kāi)支持續(xù)減少，提高分紅率也是趨勢(shì)。?? ? ? 3、水泥?? ? ? 水泥價(jià)格遍地開(kāi)花，較多區(qū)域已填平淡季跌幅：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格為333元/噸，環(huán)比大漲2.4％，價(jià)格上漲主要地區(qū)主要有華北、華東、中南和西南，幅度20-60元/噸；隨著9月需求逐漸恢復(fù)，近期全國(guó)水泥價(jià)格開(kāi)啟一體上漲模式，遍地開(kāi)花；根據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)各主要省份均已普漲一輪，漲價(jià)幅度普遍達(dá)到30-50元/噸，且執(zhí)行堅(jiān)決到位，本輪水泥價(jià)格上漲幅度在較多區(qū)域已基本彌補(bǔ)淡季水泥價(jià)格的跌幅，接近前期價(jià)格高點(diǎn)，我們年初對(duì)行業(yè)景氣走勢(shì)“淡季微幅下跌，全年高位震蕩向上，四季度才是價(jià)格高點(diǎn)”的判斷得到進(jìn)一步的驗(yàn)證。同時(shí)，各地企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始醞釀后續(xù)新一輪漲價(jià)，整體水泥價(jià)格將維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。?? ? ? 行業(yè)庫(kù)位運(yùn)行中樞不斷下移，旺季上漲動(dòng)能強(qiáng)勁：隨著出貨持續(xù)改善，本周全國(guó)水泥庫(kù)位水平環(huán)比明顯下降，較上周下降了1.69個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)進(jìn)入旺季，水泥發(fā)貨明顯增加，當(dāng)前水泥庫(kù)位比往年低10％左右、較多區(qū)域熟料明顯供給緊張，我們認(rèn)為低庫(kù)位的運(yùn)行狀態(tài)，對(duì)企業(yè)穩(wěn)定心態(tài)、自發(fā)調(diào)節(jié)產(chǎn)量較為有利。當(dāng)前進(jìn)一步趨嚴(yán)的去產(chǎn)量行為將再次降低明年的行業(yè)庫(kù)存運(yùn)行中樞，使得淡旺季切換時(shí)出現(xiàn)供需錯(cuò)配的可能性更大，為價(jià)格的進(jìn)一步上漲奠定基礎(chǔ)。?? ? ? 重視水泥供給側(cè)改變的預(yù)期差：雖然相比與煤炭鋼鐵等行業(yè)較為直接的行政化手段，水泥的供給側(cè)改變顯得并不強(qiáng)勢(shì)，這也是目前市場(chǎng)普遍預(yù)期較低的核心原因。我們認(rèn)為，行業(yè)盈利好、市場(chǎng)化程度高等都不能成為阻礙水泥供給側(cè)改變的因素；相反在各方訴求的共振下，水泥供給側(cè)改變的推進(jìn)有望超市場(chǎng)預(yù)期，值得重視！(詳見(jiàn)高層度報(bào)告《詳解水泥供給側(cè)改變邏輯閉環(huán)__“控產(chǎn)量，去產(chǎn)能”，兩手都要硬！》)?? ? ? 我們繼續(xù)維持2017年初對(duì)行業(yè)景氣走勢(shì)“淡季微幅下跌，全年高位震蕩向上，四季度才是價(jià)格高點(diǎn)”的判斷，預(yù)計(jì)后期庫(kù)存將持續(xù)回落，旺季漲價(jià)幅度將超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)繼續(xù)看好旺季到來(lái)疊加錯(cuò)峰限產(chǎn)等“去產(chǎn)量”帶來(lái)的漲價(jià)行情，和中期供給側(cè)改變對(duì)水泥行業(yè)整體景氣預(yù)期帶來(lái)的提升。我們認(rèn)為2017年四季度水泥的供需關(guān)系會(huì)比2016年四季度更緊，后期水泥價(jià)格仍然將有明顯上漲動(dòng)力，我們認(rèn)為漲價(jià)可能在三輪左右，每輪幅度在30元/噸左右，到四季度將會(huì)有多地水泥價(jià)格打破今年二季度高點(diǎn)。繼續(xù)推薦低估值、安全邊際高、供給側(cè)改變較受益的海螺水泥，和漲價(jià)行情中彈性大的華新水泥、祁連山；關(guān)注行業(yè)格局未來(lái)存在明顯改善預(yù)期的華北地區(qū)冀東水泥，以及東北地區(qū)亞泰集團(tuán)。??? ? ? 4、玻璃?? ? ? 價(jià)格維持小幅上漲：本周全國(guó)白玻均價(jià)1577元，環(huán)比上周上漲13元，價(jià)格維持小幅上漲趨勢(shì)，分區(qū)域來(lái)看，整體呈現(xiàn)華南區(qū)域價(jià)格拉漲、華東小幅跟進(jìn)、華北企穩(wěn)補(bǔ)漲的格局。企業(yè)出庫(kù)保持良好，庫(kù)位環(huán)比繼續(xù)改善，保持相對(duì)低位。近期純堿等原材料價(jià)格上漲對(duì)玻璃成本端帶來(lái)一定壓力，我們認(rèn)為在當(dāng)前玻璃供需關(guān)系處于緊平衡的狀態(tài)下，玻璃企業(yè)有望通過(guò)聯(lián)動(dòng)漲價(jià)來(lái)轉(zhuǎn)移上游價(jià)格上漲帶來(lái)的壓力，穩(wěn)定自身盈利能力。?? ? ? 需求端來(lái)看，隨著傳統(tǒng)旺季到來(lái)帶動(dòng)需求提升，庫(kù)存相對(duì)低位下玻璃價(jià)格上漲動(dòng)力充足，同時(shí)地產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)存或?qū)�帶�?lái)需求增量；供給端來(lái)看，經(jīng)過(guò)16年的高景氣，當(dāng)前實(shí)際產(chǎn)能利用率處于近年高位，而后續(xù)產(chǎn)能量增加很少；同時(shí)隨著09-10年點(diǎn)火產(chǎn)線逐漸開(kāi)始進(jìn)入密集冷修期，帶來(lái)至少5％的實(shí)際產(chǎn)能減量，供給側(cè)環(huán)比繼續(xù)改善。我們認(rèn)為，玻璃景氣有望從目前高位向上大幅攀升，低庫(kù)位下超預(yù)期上漲概率非常大。持續(xù)推薦旗濱集團(tuán)，關(guān)注金晶科技、南玻A。?? ? ? 5、建議關(guān)注區(qū)域建設(shè)板塊，如京津冀整體化等：多個(gè)要點(diǎn)區(qū)域建設(shè)規(guī)劃作為對(duì)未來(lái)新型城市建設(shè)的探索和示范，后續(xù)持續(xù)推進(jìn)有望帶來(lái)真實(shí)需求落地。從受益程度、估值和市值綜合考慮，中長(zhǎng)期維度看好大市值的華北水泥冀東水泥、金隅股份，中建材下屬石膏板和防水材料東方雨虹；小市值的華北瀝青貿(mào)易龍洲股份以及同屬中建材的PCCP企業(yè)國(guó)統(tǒng)股份等。?? ? ? 6、我們從中期角度仍然維持2016年以來(lái)對(duì)建材產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的兩個(gè)判斷：供給側(cè)推動(dòng)帶來(lái)的周期相關(guān)行業(yè)盈利大幅回升；以及產(chǎn)業(yè)資源、資金向集聚帶來(lái)的細(xì)分行業(yè)市占率持續(xù)提高、競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)。繼續(xù)看好海螺水泥、中國(guó)巨石、偉星新材、東方雨虹、友邦吊頂、兔寶寶等行業(yè)。 [詳情]

? ? ? 8月各區(qū)域玻璃現(xiàn)貨開(kāi)始輪番漲價(jià)，價(jià)格重心不斷上移。主力期價(jià)也于8月底創(chuàng)下近4年來(lái)高位，不過(guò)進(jìn)入9月以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)玻璃走勢(shì)預(yù)期已開(kāi)始走低，盡管當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)還處于傳統(tǒng)旺季，期價(jià)已較8月底高峰回落8.6%，預(yù)計(jì)后市還將繼續(xù)震蕩走低。???? ? 生產(chǎn)企業(yè)將逐步去利潤(rùn)?　　隨著環(huán)保和原材料成本壓力加大，玻璃價(jià)格也水漲船高，加上房地產(chǎn)崛起帶來(lái)的需求增加，平板玻璃行業(yè)整體運(yùn)行良好。據(jù)了解，今年全行業(yè)的整體利潤(rùn)目標(biāo)是100億。雖然純堿價(jià)格近期再次一改4~8月的震蕩局面，開(kāi)始大幅上漲，不過(guò)相對(duì)于玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)的此輪調(diào)漲要滯后2周左右，可以說(shuō)8月玻璃市場(chǎng)利潤(rùn)處于比較高的水平。目前各區(qū)域玻璃現(xiàn)貨較8月初普漲100元/噸，而同期純堿價(jià)格提漲約400~500元，折合玻璃成本上升90~100元/噸，即單單純堿價(jià)格的上漲便吞掉玻璃價(jià)格上漲帶來(lái)的利潤(rùn)。?　　不過(guò)對(duì)于工業(yè)品，尤其是平板玻璃這種不易調(diào)節(jié)生產(chǎn)率的商品而言，在市場(chǎng)利潤(rùn)良好的背景下，原料上漲對(duì)商品價(jià)格的傳導(dǎo)作用比較微弱，未來(lái)市場(chǎng)更多的依賴(lài)需求。與去年相比，雖然行業(yè)同樣面對(duì)成本壓力，去年地產(chǎn)需求增速上升迅猛，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈欣欣向榮，而今年在各地調(diào)控背景下，房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)逐步降溫，即便是今年上半年仍對(duì)市場(chǎng)有非常大支撐的三四線城市，目前其開(kāi)發(fā)、成交數(shù)據(jù)也大幅放緩，無(wú)疑對(duì)后市玻璃需求形成拖累，后市玻璃生產(chǎn)企業(yè)料將逐步去利潤(rùn)。?　　庫(kù)存預(yù)期再次增加?　　在監(jiān)管影響下，玻璃市場(chǎng)新增產(chǎn)能有限，今年新增的3條生產(chǎn)線基本上也是之前審批的，后期平板玻璃產(chǎn)能更多的采用減量或等量置換。在去產(chǎn)能方面也是一些格法工藝玻璃、部分環(huán)保不達(dá)標(biāo)及窯齡較長(zhǎng)的生產(chǎn)線。利潤(rùn)的發(fā)生反應(yīng)下，今年復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能有9條，冷修產(chǎn)能也在壓縮冷修周期，以盡快的速度復(fù)產(chǎn)，更是有一些廠家選擇熱修方式來(lái)保證生產(chǎn)。?　　從庫(kù)存上看，此輪玻璃價(jià)格調(diào)漲的去庫(kù)存效果確實(shí)不錯(cuò)。截至9月中旬，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存已較8月初下降減少205萬(wàn)重量箱，不過(guò)同期沙河要點(diǎn)企業(yè)玻璃庫(kù)存只減少50萬(wàn)重量箱左右，環(huán)比上月甚至有所上升。據(jù)了解，貿(mào)易商在此輪漲價(jià)中充當(dāng)庫(kù)存搬運(yùn)工，加工企業(yè)也對(duì)漲價(jià)表示不認(rèn)可，深加工環(huán)節(jié)利潤(rùn)被壓縮。隨著后期國(guó)慶假期臨近，貿(mào)易商備貨速度減緩，原片廠家?guī)齑鎸⒂兴�增加�?　　綜上，玻璃市場(chǎng)今年的旺季行情在此輪價(jià)格提漲中已實(shí)現(xiàn)，1801作為淡季合約利好已經(jīng)被透支，玻璃市場(chǎng)后市的高利潤(rùn)局面或被打破，地產(chǎn)需求走低將對(duì)后市出庫(kù)形成拖累，玻璃市場(chǎng)供需局面將再次走向?qū)捤�，期價(jià)跌勢(shì)還將延續(xù)。 [詳情]