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【中玻網(wǎng)】主要觀點
6月至今,雨季影響仍然持續(xù),導致整體行業(yè)價格略有下滑,并且呈現(xiàn)南弱北強的趨勢,庫存環(huán)比基本持平,本旬整體而言價格環(huán)比下滑0.3%。玻璃平均價格(4mm)為69.6元/重箱,環(huán)比基本持平。預計6月中旬毛利率為10.0%,環(huán)比下滑0.3%。
我們認為:短期來看,需求來看,5月中上旬是上半年相對較旺的季節(jié),需求的增長短期或將超過供給端上行的影響,而近期較多的雨水使得部分地區(qū),尤其是華東華南提前步入雨季,對市場信心以及出貨有一定影響,我們預計后續(xù)價格上行空間相對有限,持平是大概率事件。
主要指標跟進:停窯率(23.5%,環(huán)比下滑0.3%)、毛利率(10.0%,環(huán)比下滑0.3%)、庫存(2632萬重箱,環(huán)比減少18萬重箱,環(huán)比下滑0.3%)、固定投入資金增速、地產(chǎn)銷售面積增速。
主要推薦公司:南玻A(“買入”評級)、旗濱集團(“增持”評級)。
價格基本保持穩(wěn)定,雨季影響或將持續(xù)
6月至今,整體價格經(jīng)歷了節(jié)前后的先漲后跌,雖然幅度較小,但在區(qū)域上來看顯現(xiàn)的南弱北強比較明顯,主要原因還是南方雨季影響導致價格略有下滑,部分經(jīng)銷商已經(jīng)開始主動降低庫存。但總體來看,屬于正常季節(jié)性價格調(diào)整,未出現(xiàn)供需失衡情況。就供需來看,全國整體來看需求處于較為穩(wěn)定,供給方面洛玻汝陽一線由原450t/d改造為650t/d生產(chǎn)線并點火,需求來看,南方由于季節(jié)性原因影響略有下滑,北方環(huán)比基本平穩(wěn)。本旬,主要城市玻璃平均價格(4mm)為69.6元/重箱,環(huán)比下滑0.3%。從幅度上看,全國各地價格波動幅度為0.5-1.0元/重箱,其中廣州價格下跌1.0元/重箱,幅度為1.3%,跌幅居前。
玻璃-純堿重油價差環(huán)比略有收窄
6月至今,純堿、重油價格分別為1294、4600元/噸,環(huán)比基本持平,玻璃-重油純堿價環(huán)比基本持平,為7.0元/重箱(環(huán)比下滑0.2元/重箱)。
我們預計,短期內(nèi)需求季節(jié)性影響或將持續(xù),未來需要關注下游地產(chǎn)需求變化。
庫存環(huán)比略有上行,預計未來或將緩慢上行
截止到6月中旬,行業(yè)庫存環(huán)比下滑0.3%至2632萬重箱(環(huán)比減少18萬重箱)。停窯率環(huán)比略有下滑,為23.5%。由于近期行業(yè)進入雨季,各地經(jīng)銷商以及企業(yè)對于后市信心略有轉弱,預計庫存將緩慢上行。預計6月下旬行業(yè)毛利率為10.0%,環(huán)比下滑0.3%。
玻璃板塊及要點關注公司估值
6月中旬(截止到6月14日),申萬玻璃制造指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)1.2%,玻璃板塊PE為49倍,相較歷史平均水平38.2倍已經(jīng)較高(歷史較低點為15倍,較高點為102倍)。
要點關注公司方面,南玻A,旗濱集團2013年PE分別為27倍、16倍,略低于歷史平均的36、27倍,維持“買入”和“增持”評級。
本周其他重要事件:
歐盟宣布對中國光伏產(chǎn)品征收臨時反傾銷稅。
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