【中玻網(wǎng)】核心觀點(diǎn)
　　
　　公司受益于觸控顯示模組的三大趨勢(shì)--生產(chǎn)模組化、超硬減反射和減：觸控顯示模組占整機(jī)成本比重在20%以上，是整機(jī)廠的一個(gè)重要需求，能夠提供整個(gè)模組垂直整合生產(chǎn)能力的公司將受益于模組化的趨勢(shì)。
　　
　　長(zhǎng)信科技是具備產(chǎn)業(yè)鏈所有核心能力的公司：1)模組組裝:已完成購(gòu)買全部模組大廠南太的設(shè)備，并保留大部分員工，重新獲取客戶進(jìn)展順利，明年業(yè)績(jī)彈性非常大。2)公司開(kāi)始布局減反射鍍膜：磁控濺射鍍膜技術(shù)是公司的較核心技術(shù)。3)減�。壕哂袊�(guó)內(nèi)非常大的減薄生產(chǎn)能力，也是較少數(shù)具有5G減薄能力的廠商，有望打破全部大客戶。
　　
　　非消費(fèi)業(yè)務(wù)布局優(yōu)異：技術(shù)要求高的車載觸控顯示進(jìn)展順利，在內(nèi)資、日資、美資各大車系供應(yīng)鏈均有打破。后續(xù)將拓展車載儀表盤、工控觸控屏等業(yè)務(wù)。
　　
　　車載觸控顯示當(dāng)前滲透率較低，市場(chǎng)空間上千億元，遠(yuǎn)大于觸控筆電市場(chǎng)；并且行業(yè)格局穩(wěn)定，競(jìng)爭(zhēng)壓力小，主流廠商能夠享有穩(wěn)定的利潤(rùn)率。長(zhǎng)信布局優(yōu)異，將享有長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值溢價(jià)。
　　
　　觸摸屏行業(yè)景氣見(jiàn)底：去年以來(lái)，國(guó)內(nèi)已有100多家中小型觸摸屏公司破產(chǎn)，大部分國(guó)家第二大觸摸屏公司寶島勝華也在10月13日宣布破產(chǎn)，觸摸屏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的局面有所緩解，景氣度已在底部，一旦筆記本電腦等下游需求轉(zhuǎn)好，行業(yè)景氣將快速回升。
　　
　　財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投入資金建議
　　
　　我們預(yù)測(cè)公司2014-2016年每股收益分別為0.51、0.88、1.23元,根據(jù)可比公司2015年估值倍數(shù)，我們認(rèn)為目前公司的合理估值水平為2015年的28倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為24.51元，初次給予買入評(píng)級(jí)。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　
　　南太產(chǎn)線開(kāi)工率提升和新客戶的拓展進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，減薄等業(yè)務(wù)的新客戶拓展不達(dá)預(yù)期、產(chǎn)線建設(shè)和開(kāi)工率不達(dá)預(yù)期；汽車電子客戶拓展低于預(yù)期；業(yè)務(wù)公開(kāi)信息較少，根據(jù)行業(yè)判斷存在一定風(fēng)險(xiǎn)。